实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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